Публикация Школы траблшутеров

Как поднять стоимость бизнеса за счёт нематериальных активов

Время чтения: 3 мин 40 сек
25 июля 2022 г. Просмотров: 38

Оценка бизнесаСтартапы | Владислав Чернов, Олег Брагинский

Ценность предприятия определяется не только тем, что можно пощупать руками. Неосязаемые вещи часто стоят намного дороже. Патенты, лицензии, товарные знаки, сертификаты, сайты, программное обеспечение, ноу-хау и доброе имя способны существенно нарастить стоимость компании.

Нематериальные активы обычно считают исходя из тех расходов, которые были потрачены на их создание. На деле же неосязаемые активы – основной резерв роста, особенно в зоне высокотехнологичных секторов.

Оценив товарный знак рыночным методом, можно быстро увеличить стоимость бизнеса, основательно подняв инвестиционную привлекательность. Цена компании может повыситься на 30-40%% за счёт следующих факторов:

  1. Улучшается кредитный рейтинг. Затраты на нематериальные активы списываются медленно: ставятся на баланс и амортизируются в долгосрочном периоде. Финансовый результат организации становится привлекательным, чистая прибыль – выше, что улучшает баланс.
  2. Капитализация материальных активов увеличивает показатель EBITDA и уменьшает расходы. Весомый аргумент для привлечения дополнительного финансирования и один из вариантов оптимизации отчётности. В первую очередь для IT-компаний.
  3. Сокращение амортизационных отчислений. Существенная балансовая стоимость нематериальных активов значительно снижает расходы организации.
  4. Понижение ставок внешнего привлечения за счёт роста кредитного рейтинга в банке.

В России опыт привлечения финансирования со стороны банков под залог нематериальных активов ещё только развивается, но в западных странах довольно распространена практика получения кредита под залог неосязаемых вещей.

В 2015 году только Bank of America совершил 60’000 транзакций под залог патентов. Основная доля секторов, получающих финансовые средства приходится на технологии, телекоммуникации, производство программного обеспечения.

На Западе стоимость нематериальных активов международных компаний в технологичных отраслях достигает 80-90%%. Особенно продвинуты в подобных делах Google, Microsoft, Apple. Усреднённый рынок оценки неосязаемости даже нетехнологичных компаний колеблется около 40%.

В России даже в технологичных отраслях доля нематериальных активов не превышает 5-10%% от общей суммы стоимости бизнеса. Одной из первых попыток в отечественной практике (хоть и не удачной) можно считать компанию Трансаэро.

Компания в 2016 году зарегистрировала нематериальные активы на сумму 65 млрд рублей. В том числе:

  • товарный знак – 50 млрд рублей
  • права на сайт – 1 млрд рублей
  • аранжировка песен компании.

В то же время нематериальные активы группы «Аэрофлот» оценивались в 1,8 млрд рублей. После банкротства «Трансаэро» её неосязаемые вещи не стоили уже ничего.

Товарный знак – не только источник активов, но и способ защиты инвестиций. Его использование усложняет захват управления недобросовестными конкурентами. Ноу-хау и способы работы с клиентской базой предотвращают потери в случае ухода ключевых сотрудников, что может привести к негативным последствиям:

  • нарушение авторских прав
  • потеря ключевой технологии производства
  • перехват конкурентами товарного знака или наименования компании
  • предотвращение потери организации исключительных прав на собственные IT-разработки.