Публикация Школы траблшутеров

Предотвратить тарифную диверсию – обуздать валютную конверсию!

Время чтения: 10 мин 50 сек
7 ноября 2023 г. Просмотров: 180

Личные финансы, Корпоративные финансы | Олег Брагинский, Александр Капустин

Валютные спекуляции стали разрешены в 1994 году – с тех пор банки зарабатывают на обменных операциях солидные деньги. Как не потерять на конверсии в Белоруссии подскажут основатель «Школы Траблшутеров» Олег Брагинский и слушатель Александр Капустин.

Согласно статистике главного регулятора, финансовый результат белорусских банков за 2022 год составил 2,1 млрд рублей: вырос по сравнению с 2021 на 57,6%. Такая динамика была обусловлена двумя факторами:

  1. получение дополнительной прибыли на обменных транзакциях на базе агрессивного колебания валютных курсов
  2. уменьшение отчислений в резервные фонды за счёт действий Нацбанка.

2023 также сопровождается высокой курсовой динамикой, что позволяет банкам извлекать сверхдоход за счёт маржи к биржевым курсам при продаже валюты клиентам.

Сотрудники компаний, не имеющие доступа к оперативным биржевым котировкам, руководствуются данными по валютным курсам на информационных ресурсах:

https://banki24.by/exchange/currencymarket

https://myfin.by/currency/torgi-na-bvfb

Одним из решений для оптимизации комиссий по конвертации валюты является прямой выход местных компаний на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ).

Оценка эффекта от покупки валюты на БВФБ

Для ИООО «Аватар» – торговой компании, зарегистрированной в республике Беларусь, сравним экономический эффект от покупки валюты через БВФБ по сравнению с банковской конвертацией.

Плановый объем закупок компании в год составляет 200 млн BYN, что эквивалентно 5,5 млрд. российских рублей (при курсе BYN/RUB = 27,4650 на дату анализа). Поставки товаров для ИООО «Аватар» осуществляются из РФ, допустимы расчёты в рублях и CNY.

При оценке эффекта учитывали:

  • отклонение курсов между банками и БВФБ
  • треть внутридневной разницы на бирже между максимальным и минимальным значениями курсов валют к BYN (через терминал можно задавать целевую котировку, чтобы сделка была исполнена при достижении желаемого курса); на рассматриваемом горизонте в первые часы работы биржи были одни из лучших котировок, которые постепенно ухудшались:

Рис.1. Оценка эффекта при покупке разных валют за белорусские рубли (БВФБ vs Банки)

Рис.2. Оценка разницы между максимальным и минимальными значениями курсов по трём валютным парам (торги на БВФБ) на базе выборки нескольких дней в 2023г.

Рис.3. «Оценка годового эффекта в российских рублях (БВФБ vs Банки)»

На рис.1-3 видно, что наибольшая экономия достигается при покупке китайских юаней – CNY (0,6% от объёма конвертации) и RUB (0,5%). При обмене BYN на RUB годовой размер экономии составил бы 1 млн BYN или 27,6 млн рублей [(200’000’000 BYN x (0,4% + 0,1%) – 4’320 BYN) x 27,465].

Рис.4. Иллюстрация стакана (соотношения спроса и предложения) по паре BYN / RUB на ММВБ

Рассматривали и другой сценарий организации платежей в пользу российских поставщиков, который был отклонён в силу неудовлетворительных условий.

Речь идёт о расчётах с контрагентами в BYN, а те уже будут делать конверсию в RUB на уровне РФ с компенсацией валютных комиссий от ИООО «Аватар». Опции обмена BYN на RUB были следующими:

  1. через российские банки, у которых комиссия за конвертацию составляла 10 копеек к биржевому курсу BYN/RUB или 0,36% от объёма (0,1/27,4650)
  2. через ММВБ – напрямую или с использованием брокера – партнёры не смогли получить доступы на оптимальных условиях.

Характеристики БВФБ

Биржа образована в 1998 году. Основной акционер – Национальный банк Республики Беларусь (более 99 % акций). БВФБ объединяет 350 прямых участников торгов, а количество клиентов превышает 90 тысяч, среди которых:

  • банки
  • брокеры
  • физические лица
  • форекс-компании
  • эмитенты ценных бумаг
  • государственные органы
  • промышленные предприятия
  • международные организации
  • индивидуальные предприниматели.

Характеристики биржевого валютного рынка по итогам четырёх месяцев 2023:

  • 320 прямых участников
  • общий объем торгов – 13 млрд BYN
  • среднедневной объем торгов – 161 млн BYN.

Детали по динамике валютной секции БВФБ представлены в таблице ниже:

Рис.5. Изменение структуры оборота валютного рынка за 4 мес. 2023 vs 4 мес. 2022

Видно, что в 2023 году набирают обороты торги в RUB, достигая 58% от всего объёма и CNY – 15% или 11,5 млн юаней в абсолютном выражении.

Особенности получения доступа к торгам на БВФБ

  1. Плюсы прямого доступа к торгам.
  • управление процессом: контроль за сделкой, выбор и фиксации уровня обменных курсов
  • отсутствие комиссий банков
  • рыночные котировки курсов

В торгах принимают участие множество игроков, что приводит к созданию конкурентных условий.

  • прозрачность транзакций

Безадресный характер сделок, минимизация мошеннических действий.

Рис. 6. Тарифы БВФБ для прямых участников валютных торгов в BYN

  1. Характеристики сделок:
  1. Лоты – разнятся в зависимости от валюты:
  • 1’000 CNY
  • 1’000 USD
  • 1’000 EUR
  • 10’000 RUB
  • 100’000 KZT
  1. Ход торгов:
  • анонимность заявок
  • гарантии – обеспечение сделок
  • непрерывный двойной аукцион
  • время торгов – с 10.00 до 13.00.
  1. Заявки:
  • делимая с сохранением в котировках
  • делимая без сохранения в котировках
  • неделимая без сохранения в котировках
  • «Айсберг» – безадресные лимитные заявки, где объёмы могут появляться в стакане сериями – когда видимая часть исполняется, возникает следующая порция.
  1. Этапы торгов:

Рис. 7. «Этапы торгов на валютной секции БВФБ»

  1. Шаги подключения к БВФБ:
  1. подготовка и отправка пакета документов заявителем
  2. оценка Биржей корректности заполнения форм и полноты документов
  3. аутентификация претендента
  4. фиксация кандидата в торговой системе и СЭД
  5. открытие необходимых счетов
  6. установка программного обеспечения, проверка каналов связи с биржей
  7. заведение учётных записей трейдеров в личном кабинете Биржи
  8. инструктирование по работе с валютной секцией биржи
  9. оплата биржевых сборов
  10. присоединение к торгам.

Рис. 8. Сроки получения доступа к валютной секции БВФБ

Рис.9. Интерфейс торгового приложения BelTrader

  1. Для обмена информацией используется система электронного документооборота:
  1. безопасные каналы связи с установленными инструментами криптографической защиты
  2. выдаваемые через Биржу электронно-цифровые подписи для авторизации клиентских действий: используется собственный удостоверяющий центр
  3. допустимость применения уже существующих ЭЦП в рамках РУЦ Госсуок.
  1. Список документов для открытия счетов
  1. анкета заявителя / участника торгов
  2. заявление о предоставлении допуска к участию в торгах иностранными валютами
  3. заявления о присоединении к договорам / соглашениям:
  • об участии в торгах иностранными валютами
  • об оказании расчётно-клиринговых услуг
  • о применении средств криптозащиты информации в СЭД Биржи
  1. перечень счетов для осуществления расчётов по результатам торгов
  2. копии документов, подтверждающих госрегистрацию
  3. карточка или альбом с образцами подписей
  4. документы для Удостоверяющего центра
  5. доверенности на каждого трейдера
  6. копии учредительных документов.

Дополнительные преимущества доступа к БВФБ

Биржа даёт возможность заинтересованным игрокам (компаниям и банкам) участвовать в депозитных аукционах.

Плюсы:

  • лёгкость и быстрота совершения сделки: оформление и авторизация документов в электронном виде
  • соперничество банков обеспечивает лучшие депозитные ставки
  • экономия времени на поиск банка с оптимальными условиями
  • понятные процессы ценообразования.

Схема:

  • юрлица инициируют размещение средств на приемлемых для себя условиях и параметрах, включающих сумму, валюту, срок, минимальную процентную ставку
  • могут быть заданы специфические требования, к примеру, список банков, форма договора
  • победителем признается банк, предложивший максимальную ставку по итогам аукциона
  • между компанией и банком заключается сделка, подписывается протокол (имеющий силу депозитного договора) об итогах аукциона, включающий параметры сделки.

Технология:

  • аукционы могут проводиться в смешанном режиме – онлайн- или офлайн-форматы (через стационарные места в пределах Биржи)
  • список участников может включать все белорусские банки
  • основа – электронная торговая система
  • используемое ПО поддерживает СЭД.

Оформление доступа:

  • подготовка документов для открытия счета
  • заключение договора
  • подключение к СЭД.

Расходы на сервис (в BYN):

  • отправка электронного сообщения – 0,96
  • ежемесячная абонентская плата – 23
  • первоначальная регистрация – 108
  • услуги СЭД по одной сделке – 0,01
  • биржевой сбор – 0,01.