Личные финансы, Корпоративные финансы | Олег Брагинский, Александр Капустин
Валютные спекуляции стали разрешены в 1994 году – с тех пор банки зарабатывают на обменных операциях солидные деньги. Как не потерять на конверсии в Белоруссии подскажут основатель «Школы Траблшутеров» Олег Брагинский и слушатель Александр Капустин.
Согласно статистике главного регулятора, финансовый результат белорусских банков за 2022 год составил 2,1 млрд рублей: вырос по сравнению с 2021 на 57,6%. Такая динамика была обусловлена двумя факторами:
- получение дополнительной прибыли на обменных транзакциях на базе агрессивного колебания валютных курсов
- уменьшение отчислений в резервные фонды за счёт действий Нацбанка.
2023 также сопровождается высокой курсовой динамикой, что позволяет банкам извлекать сверхдоход за счёт маржи к биржевым курсам при продаже валюты клиентам.
Сотрудники компаний, не имеющие доступа к оперативным биржевым котировкам, руководствуются данными по валютным курсам на информационных ресурсах:
https://banki24.by/exchange/currencymarket
https://myfin.by/currency/torgi-na-bvfb
Одним из решений для оптимизации комиссий по конвертации валюты является прямой выход местных компаний на Белорусскую валютно-фондовую биржу (БВФБ).
Оценка эффекта от покупки валюты на БВФБ
Для ИООО «Аватар» – торговой компании, зарегистрированной в республике Беларусь, сравним экономический эффект от покупки валюты через БВФБ по сравнению с банковской конвертацией.
Плановый объем закупок компании в год составляет 200 млн BYN, что эквивалентно 5,5 млрд. российских рублей (при курсе BYN/RUB = 27,4650 на дату анализа). Поставки товаров для ИООО «Аватар» осуществляются из РФ, допустимы расчёты в рублях и CNY.
При оценке эффекта учитывали:
- отклонение курсов между банками и БВФБ
- треть внутридневной разницы на бирже между максимальным и минимальным значениями курсов валют к BYN (через терминал можно задавать целевую котировку, чтобы сделка была исполнена при достижении желаемого курса); на рассматриваемом горизонте в первые часы работы биржи были одни из лучших котировок, которые постепенно ухудшались:
Рис.1. Оценка эффекта при покупке разных валют за белорусские рубли (БВФБ vs Банки)
Рис.2. Оценка разницы между максимальным и минимальными значениями курсов по трём валютным парам (торги на БВФБ) на базе выборки нескольких дней в 2023г.
Рис.3. «Оценка годового эффекта в российских рублях (БВФБ vs Банки)»
На рис.1-3 видно, что наибольшая экономия достигается при покупке китайских юаней – CNY (0,6% от объёма конвертации) и RUB (0,5%). При обмене BYN на RUB годовой размер экономии составил бы 1 млн BYN или 27,6 млн рублей [(200’000’000 BYN x (0,4% + 0,1%) – 4’320 BYN) x 27,465].
Рис.4. Иллюстрация стакана (соотношения спроса и предложения) по паре BYN / RUB на ММВБ
Рассматривали и другой сценарий организации платежей в пользу российских поставщиков, который был отклонён в силу неудовлетворительных условий.
Речь идёт о расчётах с контрагентами в BYN, а те уже будут делать конверсию в RUB на уровне РФ с компенсацией валютных комиссий от ИООО «Аватар». Опции обмена BYN на RUB были следующими:
- через российские банки, у которых комиссия за конвертацию составляла 10 копеек к биржевому курсу BYN/RUB или 0,36% от объёма (0,1/27,4650)
- через ММВБ – напрямую или с использованием брокера – партнёры не смогли получить доступы на оптимальных условиях.
Характеристики БВФБ
Биржа образована в 1998 году. Основной акционер – Национальный банк Республики Беларусь (более 99 % акций). БВФБ объединяет 350 прямых участников торгов, а количество клиентов превышает 90 тысяч, среди которых:
- банки
- брокеры
- физические лица
- форекс-компании
- эмитенты ценных бумаг
- государственные органы
- промышленные предприятия
- международные организации
- индивидуальные предприниматели.
Характеристики биржевого валютного рынка по итогам четырёх месяцев 2023:
- 320 прямых участников
- общий объем торгов – 13 млрд BYN
- среднедневной объем торгов – 161 млн BYN.
Детали по динамике валютной секции БВФБ представлены в таблице ниже:
Рис.5. Изменение структуры оборота валютного рынка за 4 мес. 2023 vs 4 мес. 2022
Видно, что в 2023 году набирают обороты торги в RUB, достигая 58% от всего объёма и CNY – 15% или 11,5 млн юаней в абсолютном выражении.
Особенности получения доступа к торгам на БВФБ
- Плюсы прямого доступа к торгам.
- управление процессом: контроль за сделкой, выбор и фиксации уровня обменных курсов
- отсутствие комиссий банков
- рыночные котировки курсов
В торгах принимают участие множество игроков, что приводит к созданию конкурентных условий.
- прозрачность транзакций
Безадресный характер сделок, минимизация мошеннических действий.
Рис. 6. Тарифы БВФБ для прямых участников валютных торгов в BYN
- Характеристики сделок:
- Лоты – разнятся в зависимости от валюты:
- 1’000 CNY
- 1’000 USD
- 1’000 EUR
- 10’000 RUB
- 100’000 KZT
- Ход торгов:
- анонимность заявок
- гарантии – обеспечение сделок
- непрерывный двойной аукцион
- время торгов – с 10.00 до 13.00.
- Заявки:
- делимая с сохранением в котировках
- делимая без сохранения в котировках
- неделимая без сохранения в котировках
- «Айсберг» – безадресные лимитные заявки, где объёмы могут появляться в стакане сериями – когда видимая часть исполняется, возникает следующая порция.
- Этапы торгов:
Рис. 7. «Этапы торгов на валютной секции БВФБ»
- Шаги подключения к БВФБ:
- подготовка и отправка пакета документов заявителем
- оценка Биржей корректности заполнения форм и полноты документов
- аутентификация претендента
- фиксация кандидата в торговой системе и СЭД
- открытие необходимых счетов
- установка программного обеспечения, проверка каналов связи с биржей
- заведение учётных записей трейдеров в личном кабинете Биржи
- инструктирование по работе с валютной секцией биржи
- оплата биржевых сборов
- присоединение к торгам.
Рис. 8. Сроки получения доступа к валютной секции БВФБ
Рис.9. Интерфейс торгового приложения BelTrader
- Для обмена информацией используется система электронного документооборота:
- безопасные каналы связи с установленными инструментами криптографической защиты
- выдаваемые через Биржу электронно-цифровые подписи для авторизации клиентских действий: используется собственный удостоверяющий центр
- допустимость применения уже существующих ЭЦП в рамках РУЦ Госсуок.
- Список документов для открытия счетов
- анкета заявителя / участника торгов
- заявление о предоставлении допуска к участию в торгах иностранными валютами
- заявления о присоединении к договорам / соглашениям:
- об участии в торгах иностранными валютами
- об оказании расчётно-клиринговых услуг
- о применении средств криптозащиты информации в СЭД Биржи
- перечень счетов для осуществления расчётов по результатам торгов
- копии документов, подтверждающих госрегистрацию
- карточка или альбом с образцами подписей
- документы для Удостоверяющего центра
- доверенности на каждого трейдера
- копии учредительных документов.
Дополнительные преимущества доступа к БВФБ
Биржа даёт возможность заинтересованным игрокам (компаниям и банкам) участвовать в депозитных аукционах.
Плюсы:
- лёгкость и быстрота совершения сделки: оформление и авторизация документов в электронном виде
- соперничество банков обеспечивает лучшие депозитные ставки
- экономия времени на поиск банка с оптимальными условиями
- понятные процессы ценообразования.
Схема:
- юрлица инициируют размещение средств на приемлемых для себя условиях и параметрах, включающих сумму, валюту, срок, минимальную процентную ставку
- могут быть заданы специфические требования, к примеру, список банков, форма договора
- победителем признается банк, предложивший максимальную ставку по итогам аукциона
- между компанией и банком заключается сделка, подписывается протокол (имеющий силу депозитного договора) об итогах аукциона, включающий параметры сделки.
Технология:
- аукционы могут проводиться в смешанном режиме – онлайн- или офлайн-форматы (через стационарные места в пределах Биржи)
- список участников может включать все белорусские банки
- основа – электронная торговая система
- используемое ПО поддерживает СЭД.
Оформление доступа:
- подготовка документов для открытия счета
- заключение договора
- подключение к СЭД.
Расходы на сервис (в BYN):
- отправка электронного сообщения – 0,96
- ежемесячная абонентская плата – 23
- первоначальная регистрация – 108
- услуги СЭД по одной сделке – 0,01
- биржевой сбор – 0,01.