Аналитика, Исследования | Олег Брагинский, Марина Строева
Основатель «Школы траблшутеров» Олег Брагинский и ученица Марина Строева исследуют российский фондовый рынок, рассматривают 11 крупнейших отечественных компаний по уровню капитализации, среди которых: сырьевой сектор, финансовый и технологический. Особое внимание уделят ключевым финансовым показателям, включая капитализацию, выручку, прибыль, долговую нагрузку и операционную эффективность корпораций страны.
На российском фондовом рынке традиционно доминируют предприятия нефтегазового сектора, что отражает структуру экономики страны. Из 11 крупнейших компаний 9 относятся к энергетическому и сырьевому сектору, 1 представляет финансовый и 1 – технологический.
- Нефтегазовый сектор:
- Роснефть – 5,26 трлн руб.
- ЛУКОЙЛ – 4,89 трлн руб.
- НОВАТЭК – 3,77 трлн руб.
- Газпром – 3,44 трлн руб.
- Газпром нефть – 2,75 трлн руб.
- Татнефть – 1,59 трлн руб.
- Сургутнефтегаз – 1,33 трлн руб.
- Металлургия и добыча:
- Полюс – 2,56 трлн руб.
- Норникель – 1,86 трлн руб.
- Банковский сектор:
- Сбербанк – 6,96 трлн руб.
- Технологии:
- Яндекс – 1,7 трлн руб.
Сбербанк (SBER) с капитализацией 6,96 трлн руб. является самой дорогой компанией России. Демонстрирует доминирующее положение на банковском рынке и высокую ликвидность акций, несмотря на санкционное давление. Чистая процентная маржа в 2023 году – 5,98% и 6 % в 2024.
Стабильный рост выручки: 2023 год – 3’428 млрд руб. (+37,1%), 2024 г. – 3’819 млрд руб. (+11,4%). Рост прибыли замедлился в 2024 году – 1’580 млрд руб. (+4,7%), 2023 г. – 1’509 млрд руб. (+20,6%). Число клиентов растёт – 109,9 млн руб. в 2024 году против – 108,5 млн руб. (2023) годом ранее.
Нефтегазовый сектор возглавляет Роснефть (ROSN) – 5,26 трлн руб. В 2024 компания сократила добычу газа с 92,7 млрд м³ в 2023 до 87,5 млрд м³, добыча нефти сократилась до 184,0 млн т (2024) против 193,6 млн т (2023). EBITDA остаётся на уровне 3 трлн руб.
Выручка демонстрирует рост, несмотря на снижение добычи в 2024 году – 10’139 млрд руб., +10,7% по сравнению с 2023 г. – 9’163 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на –14,4% в 2024 году – 1’084 млрд руб., 2023 г. – 1’267 млрд руб. Чистые активы достигли 9’157 млрд руб.
Крупнейшая частная компания Лукойл остаётся одним из лидеров нефтегазового сектора с высокой рентабельностью с EBITDA 20,7%. В 2024 году выручка выросла до 8,62 трлн руб. (+8,8% к 2023), но чистая прибыль снизилась до 848,5 млрд руб. (–26,5%).
Компания увеличила дивидендные выплаты до 722,8 млрд руб. (доходность 14,9%) сохраняя высокую финансовую устойчивость, дивиденды на акцию составили 945 руб. в 2023 году и 1’055 руб. в 2024. Чистый долг отрицательный: –1,15 трлн руб. Активы достигли 9’283 млрд руб.
Лидер в производстве СПГ и ключевой игрок на арктическом шельфе НОВАТЭК (NVTK) с капитализацией – 3,77 трлн руб., и рекордной EBITDA margin – 65,2% в 2024. Выручка в 2024 году достигла 1,55 трлн руб. (+12,7% к 2023), чистая прибыль – 493,5 млрд руб. (+6,6%).
В 2023 году добыча газа стабильна – 82,4 млрд м³, но дивиденды сократились – 35,5 руб./акцию, доходность – 2,9%. Долговая нагрузка НОВАТЭКа выросла почти вдвое (+91,7%): 2023 год – 166,9 млрд руб., 2024 г. – 320,0 млрд руб. Активы – 3’740 млрд руб., годом ранее – 3’219 млрд руб.
Газпром столкнулся с резким падением прибыли – 629 млрд руб. убытка, в 2023 году прибыльность составляла 1’226 млрд руб. Выручка упала до 8,5 трлн руб. (–26,8%), добыча газа продолжает снижаться второй год подряд – 359 млрд м³ в 2024 против 514,8 млрд м³ в 2021.
Чистый долг высокий – 5,05 трлн руб. против 3,9 трлн руб. Дивиденды не выплачивались с 2022 года. Ежегодно наблюдается рост активов: 2022 год – 26’129 млрд руб., 2023 – 8’714 млрд руб. Увеличилась добыча нефти – 72,4 млн т в 2023 году (+6,6%).
Газпромнефть (SIBN) демонстрирует устойчивый рост: выручка в 2024 году – 4,10 трлн руб. (+16,5%), но чистая прибыль снизилась до 479,5 млрд руб. (–25,2%). Добыча нефти выросла до 126,9 млн т (+5,3% к 2023). Переработка – 126,9 млн т (+1.2%).
EBITDA margin остаётся высокой – 34,1%, долговая нагрузка умеренная – 960,3 млрд руб. (+7%). Активы: 2023 г. – 6’054 млрд руб., 2024 г. – 6’141 млрд руб. (+1.4%).
Крупнейший производитель золота Полюс (PLZL) с рекордной выручкой в 2024 году – 694,8 млрд руб. (+48%) благодаря росту цен на золото. Чистая прибыль удвоилась до 306 млрд руб. (+102,1%). Средняя цена продажи золота, 2’332 $/унц, в 2023 году 1’861 $/унц.
Высокий долг – 879,8 млрд руб., +13.36% относительно 776,1 млрд руб. в 2023 году. Абсолютный прирост активов +319,2 млрд руб., общее число в 2024 году – 879,8 млрд руб. Продажи золота в 2024 году – 3’107 тыс. тройских унций.
Производитель никеля и палладия ГМК Норникель (GMKN) столкнулся с падением прибыли: 122,4 млрд руб. в 2024 (–41,9% к 2023). Выручка снизилась до 1,17 трлн руб. (–0,5%), долговая нагрузка выросла до 1’011 млрд руб. (+16.1%).
Незначительное снижение добычи никеля (–1.7%): 2023 год – 208,6 тыс. тонн, 2024 – 205,0 тыс. тонн. Рост добычи меди (+1.8%): в 2023 – 425,4 тыс. тонн, 2024 – 433,0 тыс. тонн, изменение +7,6 тыс. тонн. Платина 667 тыс. тр. унц., палладий – 2’692 тыс. тр. унц.
Лидер IT–сектора Яндекс (YNDX) с рекордной выручкой – 1,10 трлн руб. в 2024, +37,2%, и удвоением чистой прибыли – 100,9 млрд руб. Доля поиска выросла до 66,4%, а операционная маржа улучшилась – EBITDA margin 17,1%.
В 2024 году компания впервые выплатила дивиденды – 160 руб./акцию. Рост активов +47.2%: в 2023 году – 746,4 млрд руб., 2024 год – 1’099 млрд руб. Долга увеличился на 84,7%: 2023 год – 140,8 млрд руб., 2024 год – 260,0 млрд руб.
Татнефть (TATN) показала рост выручки – 2,03 трлн руб. в 2024, +27,8%, прибыли – 306,1 млрд руб., +6,9%. EBITDA margin остаётся высокой – 23,6%, чистый долг увеличился на 104,2 млрд руб. Незначительно снижение добычи на 0,14% до 45,743 млн тонн 2024 году.
Компания с уникальной финансовой устойчивостью Сургутнефтегаз (SNGS): нулевой долг и 5,97 трлн руб. наличности. Выручка в 2024 году – 2,25 трлн руб. (–4.71%), прибыль рекордная (+311.8%) – 1,32 трлн руб. Дивиденды остаются низкими – 0,85 руб./акцию, доходность – 3,3%.
Выводы
- Лидеры по капитализации: Сбербанк – 6,96 трлн руб., Роснефть – 5,26 трлн руб., Лукойл – 4,79 трлн руб.
- Проблемные зоны: Газпром –снижение добычи, Норникель – падение прибыли, Полюс – высокий долг
- Дивидендные аутсайдеры: Газпром – не выплачивает, Сургутнефтегаз – минимальные выплаты
- Прибыльнейший сектор: нефтегазовый – Роснефть, Лукойл, НОВАТЭК
- Рост IT–сектора: Яндекс удвоил прибыль и ввёл дивиденды.