Структура экономики России через призму капитализации. Часть 1

В рассматриваемых отраслях сосредоточено 29 компаний с совокупной капитализацией 32,7 трлн руб., что составляет 61,6% от общей капитализации топ-100 (53,2 трлн руб.). Доминирующую позицию занимает нефтегазовый сектор – 23,6 трлн руб. (44,5% от топ-100):

Металлургия представлена различными направлениями, формируя 7,3 трлн руб. (13,8% от топ-100). Золотодобыча – 5,1%, две компании; сталь – 4,2%, три компании; никель и медь – 3,5% (Норникель), алюминий – 1,1% (РУСАЛ), титан – 0,8% (ВСМПО-АВИСМА).

В анализ включены прочие сырьевые отрасли, дающие 4,2% капитализации. Угольная промышленность – 0,8%; добыча алмазов – 0,8% (АЛРОСА); нефтехимия – 0,4% две компании; трубная промышленность – 0,2%, добыча прочих ископаемых – 0,1%.

Топ-3 сектора: нефтегаз, золото и сталь дают 86% капитализации. На пять крупнейших компаний: Роснефть, Лукойл, Газпром, НОВАТЭК, Полюс приходится 50+% капитализации сырьевого сектора.

Нефтегазовый сектор

Является ключевой отраслью российской экономики, обеспечивая значительную часть экспортных доходов и налоговых поступлений. Общая капитализация – 19,86 трлн руб. Трудности обусловлены зависимостью от мировых цен и значительными затратами на добычу и переработку. Компании:

• ПАО НК Роснефть – 5’260 млрд руб., крупнейшая нефтяная компания РФ, государственное участие
• ПАО НК ЛУКОЙЛ – 4’890 млрд руб., частная нефтяная компания, вертикальная интеграция
• ПАО Газпром – 3’440 млрд руб., монополист в газовой отрасли, экспорт в Европу и Азию
• ПАО Газпром нефть – 2’750 млрд руб., дочка «Газпрома», нефтедобыча и переработка
• ПАО Татнефть – 1’590 млрд руб., крупный игрок в Татарстане, переработка и нефтехимия
• ПАО Сургутнефтегаз – 1’330 млрд руб., крупные запасы нефти, консервативная политика
• АНК Башнефть – 393 млрд руб., добыча и переработка в Башкортостане
• ПАО ННК-Варьеганнефтегаз – 61 млрд руб., региональная добыча в ХМАО
• Удмуртнефть – 60 млрд руб., добыча в Удмуртии, контроль «Роснефти»
• Славнефть-Мегионнефтегаз – 47 млрд руб., совместное предприятие «Роснефти» и «Газпром нефти»
• ПАО НК РуссНефть – 42 млрд руб., небольшая независимая нефтяная компания.

Нефтегазовый сектор (СПГ)

Сектор сжиженного природного газа представлен одной компанией ПАО «НОВАТЭК» с капитализацией 3’770 млрд руб., проект «Ямал-СПГ». Основной особенностью является ориентация на экспортные рынки, особенно Азию.

Нефтехимия

Капитализация сектора – 232 млрд руб. Отрасль тесно связана с нефтепереработкой, ориентирована на производство полимеров, удобрений и другой продукции с высокой добавленной стоимостью. Компании:

• Нижнекамскнефтехим – 171 млрд руб., один из крупнейших производителей синтетического каучука и пластмасс
• НКХП – 61 млрд руб., производство минеральных удобрений и нефтехимической продукции.

Металлургия (золотодобыча)

Сегмент имеет капитализацию 2’725 млрд руб. и характеризуется высокой волатильностью цен на драгметаллы. Компании сектора:

• ПАО Полюс – 2’560 млрд руб., крупнейший производитель золота в России
• ЮГК – 165 млрд руб., добыча золота и других металлов.

Металлургия (сталь)

Сталелитейный сектор с капитализацией 2’216 млрд руб., зависит от мирового спроса на металлопродукцию и цен на сырьё. Крупнейшие компании сектора:

• Северсталь – 966 млрд руб., вертикально интегрированный холдинг
• НЛМК – 853 млрд руб., крупный экспортёр стальной продукции
• Магнитогорский меткомбинат – 397 млрд руб., один из ведущих производителей стали в РФ.

Металлургия (никель, медь)

Сектор представляет крупнейший в мире производитель никеля и палладия ГМК «Норникель» (ПАО). Капитализация составляет 1’860 млрд руб. В отрасли характерна высокая зависимость от мировых цен, экспортная ориентация и значительные экологические издержки производства.

Металлургия (алюминий)

Представлена один из крупнейших мировых производителей алюминия МКПАО «РУСАЛ» – 600 млрд руб. Ключевые особенности: энергоёмкость производства, зависимость от экспорта и санкционные риски.

Металлургия (титан)

Мировой лидер в производстве титана ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА», капитализация – 406 млрд руб. Сектор критически важен для авиастроения и ВПК.

Металлургия (трубная)

Ведущий поставщик труб для нефтегазовой отрасли ПАО «ТМК». Капитализация – 126 млрд руб. Производители труб зависят от спроса в ТЭК и строительстве.

Металлургия

Крупнейшая компания ПАО «Мечел»: добыча угля, производство стали; высокая долговая нагрузка. Капитализация – 64 млрд руб. Компании с устаревшими активами борются за эффективность.

Угольная промышленность

Общая капитализация – 427 млрд руб. Отрасль зависит от экспорта в Азию и экологических ограничений. Крупнейшие компании:

• АО «УК «Кузбассразрезуголь» – 207 млрд руб., производитель угля открытым способом.
• ПАО «Распадская» – 181 млрд руб., добыча коксующегося угля.
• ПАО «Южный Кузбасс» – 39 млрд руб., входит в группу «Мечел».

Добыча алмазов

Один из мировых лидеров по добыче алмазов ПАО «АЛРОСА», капитализация – 403 млрд руб. Отрасль ориентирована на экспорт, зависит от спроса в ювелирном секторе.

Добыча полезных ископаемых

Включает компании по добыче золота и других металлов. Крупнейшая компания ПАО «Селигдар» – 52 млрд руб., добыча олова, золота, вольфрама.

Сырьевые отрасли являются основой российской экономики. Нефтегазовый сектор сохраняет лидерство, обеспечивая почти половину совокупной стоимости крупнейших предприятий страны. Металлургия остаётся критически важной для экспорта и промышленности.

Высокая зависимость от сырьевого экспорта делает эти сектора уязвимыми к колебаниям мировых цен, санкционному давлению, геополитическим рискам. В долгосрочной перспективе ключевыми вызовами остаются:

• Диверсификация экономики – снижение зависимости от нефти, газа и металлов
• Технологическая модернизация – повышение глубины переработки сырья
• Адаптация к новым рынкам сбыта в условиях санкционных ограничений
• Рост СПГ и нефтехимии как направлений с добавленной стоимостью
• Развитие редких металлов (титан, литий) для высоких технологий.

Будущее отраслей будет зависеть от государственной политики, инвестиций в инновации и развития несырьевых секторов.