Аналитика, Исследование | Олег Брагинский, Марина Строева
Основатель «Школы траблшутеров» Олег Брагинский и ученица Марина Строева анализируют динамику сырьевых рынков, цены на энергоресурсы, промышленные и драгоценные металлы. Рассматривают 25-летнюю историю колебаний ключевых активов планеты, выявляют лидеров роста и аутсайдеров. Ищут основные факторы, формирующие рыночные тренды.
Нефть (Brent, Dubai, WTI)
Цены на нефть всех марок следовали схожей динамике. В начале 2000-х годов наблюдался устойчивый рост, достигший пика в 2008 году (Brent – почти $95 за баррель). После мирового финансового кризиса 2008 года цены резко упали, затем восстановились и оставались высокими:
С 2014 года началось постепенное снижение, связанное с ростом добычи сланцевой нефти в США и изменением структуры спроса. В 2020 году из-за пандемии COVID-19 цены резко упали, но уже к 2022 году вновь выросли. В 2023-2024 цены стабилизировались на уровне $65-$72 за баррель.
Уголь (Австралийский, Южноафриканский)
Цены на уголь также были волатильны. В 2008 году – $123/т. После последовал спад, но с 2017 года вновь начали расти, в 2021-2022 годах австралийский уголь достиг $293/т. В 2023-2024 годах цены снизились, но остались выше средних значений предыдущих лет:
Природный газ (США, Европа, СПГ)
В США цены были относительно стабильны и низки, особенно после 2010 года благодаря сланцевой революции. В Европе и на рынке СПГ наблюдались резкие колебания: в 2021-2022 годах цены достигли исторических максимумов: $34,35 за mmbtu в 2022 году, что связано с сокращением поставок из России, ростом спроса и ограничениями. В 2023-2024 годах цены снизились:
Алюминий
Цена в начале 2000-х годов была относительно стабильной, но с 2004 года начался рост, достигший пика в 2006-2007 годах: более $2’800 за тонну. После мирового кризиса 2008 года цены резко упали, затем восстановились, но в 2010-х годах оставались ниже пиковых значений.
В 2021-2022 годах наблюдался новый рост, связанный с восстановлением мировой экономики и перебоями в поставках, однако в 2023-2024 годах цены вновь снизились, но остались выше средних значений 2010-х годов.
Железная руда
Показала рост в 2005-2008 годах: до $151 за dmtu в 2008, что связано со спросом в Китае. После кризиса 2008 года цены снизились, но в 2010-2011 годах вновь достигли высоких значений. В 2021 году снова произошёл скачок до $147,82, после чего цены стабилизировались на уровне $95-$105.
Медь
Традиционно считается индикатором мировой промышленной активности. С 2004 по 2007 год цены выросли более чем в три раза: до $7’474 за тонну, затем последовал спад в 2008-2009 годах. В 2021 году был зафиксирован новый пик – $8’516, после чего цены немного снизились:
Свинец
Стоимость на свинец также была волатильна: резкий рост в 2007 году до $2’703, затем спад и относительно стабильные значения в 2010-х годах. В последние годы (2021-2024) цены оставались в диапазоне $1’800-$2’000 за тонну.
Олово
Отличалось наибольшей волатильностью. В 2004-2008 годах цены выросли почти в три раза, затем упали, но в 2010-2011 годах вновь достигли рекордных значений – $23’463. В 2021 году был зафиксирован исторический максимум – $29’601, после чего цены снизились, но остались высокими.
Никель
Показал экстремальные колебания: в 2007 году цена превысила $39’000 за тонну, затем последовал резкий спад. В 2010-2011 годах цены были относительно высокими, но в последующие годы снизились. В 2022 году наблюдался новый рост до $21’995, затем снижение.
Цинк
Цены на цинк росли до 2007 года (до $3’397), затем упали, но в 2017-2018 годах вновь наблюдался рост. В последние годы цены оставались в диапазоне $2’300-$3’000 за тонну:
Золото
С 2000 по 2011 год цена росла безостановочно, увеличившись в 4 раза: с $350 до $1’413 за тройскую унцию. После 2011 года последовал период коррекции и относительной стабильности, но с 2019 года золото стало дорожать, достигнув исторического максимума в 2024 году – $2’074 за унцию.
Платина
В 2000-х годах также демонстрировала устойчивый рост, достигнув пика в 2008 году – $1’531, после чего последовал резкий спад. В отличие от золота, платина не смогла восстановить прежние максимумы, после 2011 года цена устойчиво снижалась, достигнув минимума в 2022 году – $818.
В последние годы (2023-2024) платина оставалась на относительно низком уровне: $830-$850, что связано с сокращением спроса со стороны автопрома (катализаторы), технологическими изменениями и конкуренцией с палладием.
Серебро
В 2000-2011 годах значительно подорожало: с $6 до $31 за унцию. Затем последовал спад и период относительной стабильности. В 2020-2021 годах серебро вновь подорожало – $23. В 2024 году серебро стоит $24,56 – выше средних значений 2010-х годов, но ниже исторических максимумов.
Все группы сырьевых товаров – энергоресурсы, промышленные и драгоценные металлы, за 25 лет продемонстрировали высокую волатильность. Основные скачки и падения цен совпадали с мировыми экономическими кризисами (2008, 2020), а также с технологическими изменениями.
Лидеры роста
- природный газ: с $4,85 до $9,52 за mmbtu, с экстремальным скачком до $34,35 в 2022 году
- олово: с $6’832 до $26’122 за тонну, с историческим максимумом в 2021 году – $29’602
- железная руда: с $36 до $95 за dmtu, с экстремальными скачками в 2008 и 2021 годах
- медь: с $2’279 до $7’943 за тонну, пик – в 2021 году ($8’516)
- золото: выросло почти в 6 раз – с $350 до $2’074 за унцию
- уголь: с $33 до $118 за тонну, с пиком в 2022 году – $294.
Аутсайдеры и стагнация
- платина: после пика в 2008-2011 годах ($1’531) цена устойчиво снижалась, и к 2024 году ($830) платина стоит дешевле, чем в 2008
- никель: несмотря на отдельные пики (2007, 2022), долгосрочный рост ограничен, волатильность очень высокая
- свинец: не показал значительного роста, оставаясь в диапазоне $1’000-2’000 за тонну.
Энергоресурсы остаются крайне чувствительными к геополитике и логистике. В 2021-2022 годах энергетический кризис привёл к рекордным ценам на газ и уголь, что показало уязвимость мировой энергетики к перебоям поставок и политическим решениям.
Золото и серебро подтвердили статус «тихой гавани» для инвесторов: их стоимость росла в периоды нестабильности, инфляции и кризисов. Платина, напротив, оказалась более зависимой от промышленного спроса.
Рост цен на промышленные металлы в 2000-х годах был обусловлен развитием Китая, который стал крупнейшим потребителем сырья. В последние годы спрос на медь, алюминий, никель и олово поддерживается развитием «зелёных» технологий, электромобилей и возобновляемой энергетики.